有兩件事,我都想在週末跟大家講講的。有一件事是坊間的解讀都很有問題。那件事就是香港的人民幣拆息突然飆升到7厘多。為何會這麼高呢?這表面上是完全不合理。大陸放鬆了銀根,多了很多人民幣。而大陸放了很多銀根,顯示人民幣將會加速貶值。如果人民幣加速貶值的話,人民幣應該會走來香港,搏升值,因為人民幣貶了值。而不應該是資金走回大陸。香港人民幣的銀根應該更加充沛。但現在事實是相反,突然之間,人民幣利息抽高到7厘以上。我見所有金融版經濟版的猜測都是不合理的。我要跟大家講,七八成原因是因為一個技術性因素。技術性因素是甚麼。就是過去十多日發明了一種新的衍生工具。

衍生工具是這樣的。借入短期人民幣,而放出遠期人民幣來賺息差。即是放三個月的人民幣給人,收他的利息,然後又借回來,因為短期的利息便宜一點,那樣會有息差。然後賣三個月遠期人民幣的合約,所以是沒有風險。那只有利息的風險而已。怎知這件事一做,便有很多人跟隨。結果突然之間很多人借人民幣,結果把短期人民幣的利息炒了上來。很多人怕起來,便借回遠期人民幣來對沖,於是連遠期人民幣的利息也炒上來了。這是最合理的解釋。為何我會知道。因為我都有這樣做。今日銀行也打電話給我,補回三個月的人民幣利息,才會不用蝕本。出現這情況,當然有人乘機夾人來賺息差。這才是真正的解釋。因為一個非常傻的情況出現了。你以為很穩健的東西,也有其風險。這些事做千多萬,三個月只賺七千元,但大家都搶著做,因為覺得沒有風險。


 

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